1.1.5.2 股票指数样本股的变化与失真

在前面的文章中，交易者了解到股票指数包含了两个因素，一个是样本股，另一个是计算方法。随着时间的推移，股票指数不可避免的会碰到一个棘手的问题：某些样本股对应的上市公司由于各种原因停止交易或者退出市场，这对指数存在的连续性提出了考验。这里以道琼斯工业平均指数（DJIA）为例，进行详细说明。

道琼斯工业平均指数于1896年5月26日开始公布，一直运行到现在。但是其最初的样本股在今日的指数中都已经不存在了。这意味着如果一直采用最初的样本股，那么到现在，道琼斯工业平均指数的数值应该是数字0或者不存在。事实却不是这样。下图显示了道琼斯工业指数的历史变化：

是什么原因使得指数一直上行呢？

指数编制机构采用了定期更换样本股的策略，以保持指数能够长久存在。下表列出了道琼斯工业指数样本股的变化过程。

每次新样本股的选入，必定意味着有一个旧的样本股被淘汰。通过这样的原则和策略，使得指数能够长期存在，并且随着经济的发展不断使得指数数值可以一直上升。

在这里，交易者要对此有所警觉，虽然指数名称没有变化，但是其实质内容可能已经完全不同了。

【思考】指数样本股的变化对于长期投资行为和短期投资行为的影响有哪些不同？

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